2020/03/02

中国のP2Pモデルの崩壊は重要な教訓となる

先端を走る投資家のお気に入りだったオンライン融資がわずか5年で不名誉なスキャンダルに見舞われ、崩壊するハメになった。米レンディングクラブ(LendingClub)や英ファンディングサークル(Funding Circle)、中国の点融や51信用カード、宜人貸などはどこも赤字を膨らませ、存続の危機にある。中国では個人間のお金の貸し借りをネットで仲介するピア・ツー・ピア(P2P)金融を手がける創業者の多くが投獄された。

後から考えると事態はどのように悪化したのでしょうか、オンラインプラットフォームは、良い借り手と悪い借り手を区別する能力を過大評価していた。この人工知能システムとそのアルゴリズムを組み合わせるという話は、大雑把に言えば、ほとんどがバブルであることが判明した。

P2Pの貸し手に頼るようになった「サブプライム」借り手に関するデータは、ソーシャルメディアやeコマースサイトでの行動ロゴから、また従来のローン申請の質問応答から入手するのは難しくない。しかし、借り手の返済能力は比較的簡単に測定できるが、返済意欲を予測することは困難だった。

理論的には、貸し手は各借り手のリスクレベルに合わせて金利を容易に設定できるが、まさに中国のほとんどのP2Pプラットフォームが直面した課題。リスクの高い借り手に課せられたより高い金利は、しばしばそれらをデフォルトに追い込んだ。

オンライン貸し手は、新しいハイテクプレーヤーとしてより効率的であると想定されていた。しかし、それは一定の規模を達成することを前提としていた。どこのオンラインの貸し手もまだ達していない。


もう一つの前提は、オンラインローンは比較的小さく、借り手は地理的に分散しているため、特定の滞納ローンは大きな影響を及ぼさず、集中リスクを軽減することだった。しかし、その代わりに、滞納の小さな借り手を追いかけるプロセスは労働集約的であるため、コレクションは比較的高価だ。一部の中国のP2Pプラットフォームは、「恥曝し」アプローチを使用して、借り手に返済を圧力をかけている。この戦術は裏目に出て、借り手ではなく貸し手が批判を受けた。

サブプライムローンの性質を考えると、短期で高いデフォルト率の場合、より高い金利が適切なはず。プラットフォームが3か月の5,000人民元のローンで損益分岐するためには、年率約100%の金利が必要。これは、借り手が3か月の終わりに元本を返済するとともに、利息で約1,250人民元を支払うことを意味する。

しかし、それは消費者グループや政府関係者にとってはあまりにも多すぎる。最高人民法院は以前、年率36%の金利上限を課し、最近ではより厳格に施行され始めた。これはニューヨーク上場のQudianやLufaxのような最も資本の豊富なプラットフォームを除くすべてのプレイヤーにとって苦痛。同時に、多くの中国のP2Pプラットフォームは悪名なPonziスキームにすぎないことを認識しておく必要がある。これらのほとんどは自然に崩壊し、投資家の現金とセクター全体の評判の両方を持ち合わせた。

後から考えてみると、P2P融資は持続不可能なビジネスモデルであったことが判明する可能性がある。中国のP2Pプラットフォームを通じて貸付のために現金を投入した投資家にとって、貸倒損失の高い比率と延滞貸付のさらに高いシェアは耐えられない。資金提供者の関与を維持するために、ほとんどのプラットフォームは多大なコストでローンの損失を密かに吸収したが、最近の規制はそのような慣行を禁止している。

現在の規制キャンペーンは、2年以内にまだ事業を展開しているP2Pプラットフォームが、認可されたマイクロクレジットの貸し手に転換することを強制するように設定されている。 P2P貸出自体は消滅する。

しかし、P2Pプラットフォームは、中国の変化の大きなきっかけとなったため、彼らが得た以上の信用に値する。同国の銀行は、騒々しいフィンテックの新参者への対応として、オンラインサービスを強化するよう促されている。従来のクレジットカードは小規模な消費者の借り入れにアクセスしやすくなっているが、バーチャルクレジットカードは定着している。銀行は、企業による借入が鈍化し、不良債権が増加するのと同様に、消費者融資の重要性に目覚めているよう。

P2Pサはまた、数億人の借り手と貯蓄者に金融、投資、自己防衛に関する貴重な教訓を教えてきた。 2018年以来、オンライン貸し手が借り手に過大請求している、警察がコレクションの不正行為を理由に債務回収業者を逮捕している、または無慈悲な借り手が貧しい両親に救済されているという中国国内メディアの報道がなく、1日も経ってない。

興味深いことに、多くの中国のフィンテック事業者は現在、東南アジアやその他の発展途上国に専門知識と技を輸出している。

全体として、多くのオペレーターによる操作的かつ不誠実な慣行にもかかわらず、フィンテックのバランスの革命は中国にとって前向きな力だった。 埃が数年後に落ち着くと、貸し手はより謙虚になり、一般の人々はより知識を持つようになる。これは最終的に、不利な立場にある消費者や中小企業にとってより安価なクレジットとなり、セクターの現在の痛みを補うはず。


情報源:NikkeiAsianReview

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